De Nederlandsche Bank (DNB) gaat scherper toezien op verzekeraars die een groot deel van hun vermogen beleggen in zogenoemde private assets. Volgens de toezichthouder brengen deze beleggingen risico’s met zich mee die niet altijd volledig beheersbaar zijn. Het belang van de polishouder moet daarbij vooropstaan. Uit recent onderzoek van DNB blijkt dat verzekeraars de afgelopen jaren steeds meer beleggen in private assets. Het gaat om beleggingen die doorgaans niet op openbare beurzen worden verhandeld, zoals onderhandse leningen, private equity en bepaalde vastgoedbeleggingen. Deze beleggingen kunnen aantrekkelijk zijn vanwege de mogelijkheden voor risicospreiding en rendement. Daartegenover staan specifieke risico’s, onder meer rond de waardering en kredietwaardigheid. Bovendien hebben bepaalde private beleggingen nog geen volledige economische cyclus doorlopen.

Belang van polishouders centraal

DNB benadrukt dat verzekeraars op grond van het zogenoemde Prudent-Person-beginsel verplicht zijn hun beleggingen in te richten in het belang van polishouders. Dat betekent onder meer dat zij de risico’s voortdurend moeten kunnen identificeren, meten, monitoren en beheersen. Volgens de toezichthouder zijn niet alle risico’s van private beleggingen volledig te ondervangen met risicobeheersingsmaatregelen. Naarmate het aandeel private assets in de beleggingsportefeuille groeit, neemt daarom ook het belang van een overtuigende onderbouwing toe. DNB gaat ervan uit dat er een grens bestaat waarboven een verzekeraar niet meer aannemelijk kan maken dat de omvang van deze beleggingen in het belang van polishouders is. Waar die grens ligt, verschilt per verzekeraar en is afhankelijk van onder meer de aard van de beleggingen en de kwaliteit van het risicobeheer.

Toezicht kan leiden tot ingrijpen

DNB kondigt aan de blootstelling aan private assets risicogebaseerd te beoordelen. Afhankelijk van de omvang en aard van de beleggingen kan dat leiden tot aanvullende analyses, verdiepende onderzoeken en inspecties. Wanneer een verzekeraar onvoldoende kan aantonen dat de risico’s beheerst worden, verwacht DNB passende maatregelen. Blijven die uit of zijn ze onvoldoende effectief, dan kan de toezichthouder formeel ingrijpen. Daarbij behoort ook een aanwijzing om bepaalde beleggingen terug te brengen tot een verantwoord niveau tot de mogelijkheden.

Betekenis voor financieel adviseurs

Voor financieel adviseurs en verzekeringsbemiddelaars is deze ontwikkeling relevant. De financiële soliditeit van verzekeraars en de wijze waarop zij hun verplichtingen tegenover polishouders kunnen nakomen, vormen belangrijke onderdelen van het vertrouwen in verzekeringsproducten. De waarschuwing van DNB betekent niet dat private beleggingen per definitie onverantwoord zijn. Wel maakt de toezichthouder duidelijk dat het streven naar rendement begrensd wordt door de verplichting om zorgvuldig met de belangen van polishouders om te gaan. Daarmee raakt de discussie aan een fundamentele vraag: hoe waarborgt een verzekeraar dat zijn beleggingsbeleid niet alleen financieel aantrekkelijk is, maar ook verantwoord tegenover degenen voor wie hij verplichtingen is aangegaan?

Bron: De Nederlandsche Bank, 22 oktober 2026 — DNB heeft extra aandacht voor verzekeraars met hoge blootstelling aan private assets.